La caída del Banco de Silicon Valley explicada. La desregulación que llevo al colapso

Detener las consecuencias
El colapso del Silicon Valley Bank y otros bancos – y el rescate del gobierno durante el fin de semana – nos ha vuelto a dejar a muchos de nosotros apresurados por comprender los arcanos detalles del sistema financiero. Puede ser enloquecedoramente complejo, así que quiero aprovechar el boletín de hoy para explicar algunos de los aspectos básicos.

Primero, lo último: Las acciones bancarias se desplomaron ayer, afectando sobre todo a las entidades medianas y pequeñas. Otros mercados financieros también se tambaleaban, a pesar de la ayuda de emergencia de las autoridades estadounidenses a los clientes de los bancos cerrados. “No devolvió la calma al sistema”, dijo mi colega Maureen Farrell, que cubre el sector empresarial.

¿Por qué importa esto a los estadounidenses de a pie? Al fin y al cabo, SVB es relativamente pequeño y la mayoría de nosotros no guarda dinero en él.

La respuesta corta es la posibilidad de consecuencias más amplias. Cuando los bancos se hunden, otras personas a veces temen que sus propios bancos e inversiones les sigan. Incluso los bancos sanos no tienen suficiente dinero en efectivo para pagar a todos los depositantes, por lo que si demasiada gente entra en pánico a la vez y saca su dinero – una clásica corrida bancaria – podría conducir a una calamidad financiera y económica más amplia. Y eso es lo que el gobierno de Biden y la Reserva Federal están intentando evitar: una crisis financiera provocada en gran medida por la caída de la confianza.

El colapso
¿Cómo hemos llegado a este punto? Para responder a eso, tengo que profundizar en los detalles del Silicon Valley Bank.

Como su nombre indica, el banco se presentaba a sí mismo como centrado en la vanguardia de la tecnología. Y prestaba servicios a miles de empresas tecnológicas. Sin embargo, SVB invirtió su dinero en algo mucho menos emocionante, como escribió Paul Krugman: Bonos de EE.UU., efectivamente I.O.U.s del gobierno federal.

Como el gobierno federal siempre ha pagado sus facturas, los bonos estadounidenses se consideran la inversión más segura. La experiencia del SVB demuestra que hay momentos en los que incluso estas inversiones seguras pueden no resultar rentables. Los detalles son técnicos, pero merece la pena desgranarlos para entender lo que salió mal.

Los bonos son dinero que el Gobierno toma prestado de los compradores -el público- antes de devolvérselo más tarde, con intereses. Las condiciones del mercado y la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, ayudan a determinar el tipo de interés.

Cuando el SVB compró bonos, los tipos de interés eran muy bajos. Desde entonces, la Reserva Federal, que fija ciertos tipos influyentes, los aumentó para combatir la subida de los precios. Ahora, los nuevos bonos pueden tener intereses varias veces superiores a los que compró el SVB.

Imagine, entonces, que quiere comprar bonos hoy. Querría los bonos más nuevos porque tienen un pago más alto. Por lo tanto, cuando SVB necesitó vender bonos, para obtener efectivo que pudiera utilizar para los retiros de sus clientes, sólo pudo hacerlo con descuento, asumiendo una pérdida.

El banco no siguió un consejo financiero básico: Diversificar la cartera. “No es un fraude”, dijo Joseph Gagnon, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional. “Pero es una estrategia extremadamente arriesgada, y obviamente arriesgada”.

En las últimas semanas, inversores de capital riesgo y otros clientes adinerados empezaron a comentar en las redes sociales y en chats privados su preocupación por que SVB no pudiera seguir pagando a sus depositantes. Algunos empezaron a sacar su dinero del banco, y la situación se agravó rápidamente. “Una vez que empiezas a preguntarte si se está produciendo una quiebra bancaria, ya es demasiado tarde”, afirma mi colega David Enrich, redactor de economía.

Un fallo de la normativa
Se supone que la normativa financiera debe frenar este tipo de crisis. Pero los problemas del Silicon Valley Bank no se detectaron hasta que fue demasiado tarde, lo que, según muchos expertos, se debió a una supervisión insuficiente. (Esto es lo que debes saber sobre cómo se cubre tu propio dinero).

Bajo la presión de los bancos en 2018, el Congreso aprobó una legislación bipartidista que Donald Trump firmó para proteger a los bancos más pequeños, como SVB, de normas más estrictas. Los bancos argumentaron que eran tan pequeños que representaban poco riesgo para el sistema financiero en general.

La quiebra de SVB y sus consecuencias sugieren que las afirmaciones de los bancos eran erróneas: incluso las quiebras de bancos más pequeños pueden amenazar al sistema financiero en su conjunto, lo que ha llevado a algunos expertos -pero no a todos- a pedir que el Gobierno federal se implique más.

Ralentización controlada
Para los lectores de este boletín, la participación de la Reserva Federal en la contención de las consecuencias de la quiebra del Silicon Valley Bank puede resultar desconcertante. Después de todo, la Reserva Federal ha estado subiendo los tipos de interés para ralentizar la economía. Una desaceleración económica implica inherentemente la quiebra de empresas, incluidos los bancos.

La preocupación de la Reserva Federal es que los colapsos bancarios podrían ir demasiado lejos y plantear mayores riesgos sistémicos más allá del SVB. Piénselo de esta manera: Se puede detener un coche fuera de control reventándole las ruedas, lo que podría provocar un accidente. Pero sería mejor que el coche se detuviera simplemente frenando. Los funcionarios están intentando que la economía frene a una velocidad más segura, una en la que la inflación no sea tan alta.

La desaceleración económica que espera la Reserva Federal seguiría afectando a los estadounidenses de a pie, tanto en precios más bajos como en tasas de desempleo potencialmente más altas. Pero ese resultado es mejor que una corrida bancaria descontrolada que derrumbe el sistema financiero y se lleve por delante al resto de la economía, y a su 401(k).

Los bancos más pequeños de EE.UU. se enfrentan a la agitación del mercado a medida que los clientes retiran sus depósitos y los inversores se deshacen de las acciones.
La Reserva Federal podría mostrarse más cauta a la hora de subir los tipos de interés para controlar la subida de los precios. Hoy se publican nuevos datos sobre inflación.
La quiebra de SVB ha puesto de manifiesto la vulnerabilidad del sector tecnológico.
Podría decirse que los rescates tras la crisis financiera de 2008 salvaron la economía mundial. Pero una reacción popular sigue persiguiendo a Washington. (Biden no pronuncia la palabra).